La agencia calificadora Moody’s Ratings emitió un reporte este jueves 19 de marzo de 2026, advirtiendo una limitación severa en el acceso al crédito para los operadores de centros de datos (data centers) en la región. A pesar del auge de la Inteligencia Artificial (IA), la firma señala que los altos requerimientos de capital y la volatilidad de las tasas de interés están asfixiando financieramente a los proyectos que no cuentan con respaldo corporativo de grado de inversión.
El muro financiero de la infraestructura de hiperescala
El mercado confirma que la construcción de centros de datos en América Latina ha pasado de ser una promesa tecnológica a enfrentar una realidad de bienes raíces industriales pesados. Moody's destaca que la intensidad de capital necesaria para estos activos —a menudo superior a los 500 millones de dólares— está chocando con un endurecimiento de las condiciones bancarias (covenants) que no se veía desde la década pasada.
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Variables críticas en la restricción del flujo de capital
Se observa en la práctica que el riesgo crediticio del sector se ha disparado debido a tres factores estructurales que afectan la viabilidad de los nuevos proyectos:
- Intensidad de Capex y Retorno Lento: Los periodos de recuperación de activos superan los 10 años, lo que en un entorno de tasas locales elevadas en Latam encarece drásticamente el servicio de la deuda.
- Saturación y Riesgo Energético: Mercados clave como Querétaro (México) y Santiago (Chile) enfrentan redes eléctricas saturadas. Esto retrasa la puesta en marcha de nuevas fases de construcción, aumentando el riesgo de impago para los operadores que ya han dispuesto de líneas de crédito.
- Exigencia de Pre-leasing: Los bancos comerciales han dejado de financiar proyectos "especulativos". En marzo de 2026, es requisito mandatorio contar con contratos de arrendamiento firmados con gigantes como Microsoft, Google o Amazon Web Services (AWS) antes de liberar capital.
Comportamiento del sector y desaceleración de Greenfields
En el último trimestre, se ha registrado un freno en el anuncio de proyectos desde cero (greenfields). Moody's subraya que, mientras en 2024 y 2025 la narrativa del nearshoring y la nube facilitaba el financiamiento, el escenario actual obliga a los operadores a demostrar una solvencia operativa inmediata.
Los resultados demuestran que el mercado financiero está diferenciando tajantemente entre los operadores con contratos de largo plazo y aquellos que construyen bajo la premisa de "si lo construyo, vendrán". Para los segundos, el acceso al crédito bancario tradicional se ha cerrado prácticamente en su totalidad durante el inicio de 2026.
Proyecciones inmediatas: Consolidación y Bonos Verdes
El pronóstico para el resto de 2026 sugiere una reconfiguración profunda del mapa de infraestructura digital en la región:
- Ola de Fusiones y Adquisiciones (M&A): Operadores medianos con altos niveles de apalancamiento serán absorbidos por fondos de infraestructura global como Blackstone o Brookfield, que poseen la liquidez necesaria para sostener el Capex.
- Migración a Deuda Sustentable: Ante la banca comercial restrictiva, los operadores buscarán emitir bonos verdes para atraer a fondos institucionales europeos bajo criterios ESG (ambientales, sociales y de gobernanza).
- Parálisis en Mercados con Incertidumbre: Aquellos países que no logren resolver sus cuellos de botella regulatorios en el sector eléctrico verán una pausa total en la expansión de su capacidad de cómputo en la nube.
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La paradoja de la infraestructura invisible
América Latina enfrenta una encrucijada: la demanda de datos es infinita, impulsada por la IA y la baja latencia, pero la capacidad de financiamiento es finita. Históricamente, la región dependía de centros de datos en EE. UU., pero la soberanía digital exige infraestructura local.
La paradoja reside en que el costo de esta "soberanía" es hoy más alto que nunca. Para Moody's, el sector está madurando a la fuerza; solo aquellos que logren integrar eficiencia energética con contratos globales de hiperescala sobrevivirán a la restricción crediticia de 2026.
Identificación de Actores Clave
- Beneficiarios: Grandes consorcios globales con flujo de caja propio (como Equinix o Scala Data Centers), que pueden capitalizar la crisis de sus competidores menores para ganar cuota de mercado.
- Sectores Afectados: Operadores regionales y startups de infraestructura que enfrentan costos de deuda insostenibles; y el ecosistema de IA en Latam, que podría experimentar un retraso en la disponibilidad de procesamiento local de alta densidad.
